IPO 招股書 · S-1 BREAKDOWN
SpaceX S-1 一頁讀懂：史上最大 IPO 的數字長什麼樣
2026 年 5 月 20 日，SpaceX 公開遞件赴納斯達克，揭露五大焦點：750 億美元募資、三大業務的賺賠落差、Starlink 用戶兩年半衝 4.5 倍，以及五個藏在 S-1 的彩蛋。
FIGURE 01 · 核心數字
一張圖看完 SpaceX 申報重點
$750億
最高募資規模打破美股 IPO 紀錄
$1.25兆
公司估值合併 xAI 後
$187億
2025 全年營收年增 33%
$49.4億
2025 全年虧損2024 還有 $7.91 億淨利
FIGURE 02 · 業務分線
Starlink 一個人扛起整艘船
衛星網路
獲利主力
- Q1 2026 營收
- $32.6 億
- Q1 營業利益
- +$11.9 億
- 2025 全年營業利益
- $44 億（2024：$20 億）
- 訂閱戶（2026/3）
- 1,030 萬
火箭發射
仍在燒錢
- Q1 2026 營收
- $6.19 億
- Q1 營業虧損
- －$6.62 億
- Starship 累計投入
- $150 億以上
- 2025 狀態
- 多次測試爆炸
xAI / X / Grok
最大黑洞
- 2025 全年虧損
- $63.6 億
- 2024 對照
- $15.6 億
- Q1 資本支出
- $101 億，$77 億砸 AI
- 合併時點
- 2026 / 02 併入 xAI
FIGURE 03 · 訂閱戶成長
兩年半，Starlink 訂閱戶衝了 4.5 倍
2025 全年營業利益翻倍以上至 $44 億，是 SpaceX 整艘船能繼續燒錢的關鍵引擎。
2023 / 12
230萬
起點
2025 / 12
890萬
兩年 +3.9 倍
2026 / 03
1,030萬
最新揭露
FIGURE 04 · 藏在 S-1 的細節
除了財務數字，S-1 還埋了這些
01
Anthropic 月付 $12.5 億算力大單
合約至 2029 年 5 月，使用田納西州孟菲斯 Colossus 1 資料中心。
02
30 天內可 $600 億收購 Cursor
IPO 後 30 天內有選擇權；不行使須付 $15 億終止費 + $85 億遞延服務費。
03
馬斯克 10 億股獎勵綁火星殖民
分 15 批解鎖，條件含「在火星建立至少 100 萬人永久殖民地」。
04
Google 持股 6.11% 未揭露結構
以 $2 兆估值估算約 $1,220 億，S-1 未詳細揭露這筆持股結構。
05
2028 起部署太空資料中心
年發射 100 GW 太陽能驅動算力，向 FCC 申請最多 100 萬顆衛星執照。